粮食价格何去何从？2021-11-03

调研时间：2021/11/3

本文转载自网络

文|首创期货张小凯有色金属研究团队

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主要内容

国际市场来看,国际粮价上涨程度比前几年有所增加,根本来看是供求关系失衡。

1.疫情影响很大,不只是粮食出口国生产受到影响,疫情对国内外市场的心理预期影响很大,如由于疫情造成抢购粮食发生。

2.粮食成本在提升,首先,全球物流供应链被疫情破坏,出现了船舶短缺,运费上涨的情况。此外,化肥方面上涨也很大,受原油价格影响,化肥市场价格再创历史新高,使国内粮食成本上升很多。

3.全球对粮食的需求在增加,全球对小麦、玉米的需求都在增加(工业用粮生物燃料的需求也在增加)。

4.全球小麦主要供应市场受到了自然灾害影响,美国、加拿大、俄罗斯、中国都受到不同程度的自然灾害影响,使粮食交易者心理预期受影响。

5.全球货币宽松导致的物价上涨,全球谷物大概有30%的涨幅。

从供需关系来说,虽然产量在增加,但是消费量也在增加且增加的幅度高于产量,所以造成了一定的供应缺口。长期来看(2000-2021年),全球价格波动有几次大幅上涨,而这几次大幅上涨共同的特点就是粮价上涨伴随着小麦产量(主产国)的大幅下滑。例如2003年的时候是澳大利亚的小麦产量大幅下滑,今年小麦虽然产量没有大幅下降,但其库存已经到了5年来最低的水平。因此我们认为小麦对全球粮价有指引作用,小麦的全球贸易量是2亿吨,总产量是不到8亿吨,玉米的全球贸易量是1.8亿吨,总产量是12亿吨,可以从中看出小麦在全球粮价中起到的是导向作用。当全球粮价上涨时,我们要关注小麦的产量和库存。全球的小麦市场来说,中国是非常重要的市场,因此我们要关注中国市场。

国内市场来说,从粮食政策来看,国家政策对小麦生产释放了积极信号,比如说要稳定粮食的生产面积,提高粮食的生产水平,完善稻谷、小麦的评价政策等等,总的来说都是对产量和供给方面的利好。在全球供应不确定的情况下,国内要保供应。

小麦供需来看:虽然小麦价格已经达到历史的高点,超过了1.4元/斤,但是2020年以来小麦的涨幅是不到15%,玉米是50%+,其实稻谷没有涨特别多,各品种涨幅还是有差别的。

国内人均使用粮食量在下降,膳食结构在优化,这会影响饲料的产量和消费量变化。有预测说,到2030年,饲料用粮占粮食的比例可能会超过50%(现在是40%左右)。从粮食安全的角度来说,原来只针对保证口粮这块,现在的大趋势是口粮和饲料粮并重。

供需形势来看,粮食的供给总体是充足的,只是某些品种某些地区可能会有缺口。今年小麦是产不足需的情况,主要是进口增加和饲料用粮需求増加的原因,导致出现了缺口。我们机构预测,今年的小麦产量预期和以往持平，后期数据调整不排除可能出现减产的情况,因为今年出现了小麦收获期降雨的情况,影响了小麦的质量,有些小麦经过了大暴雨之后变成了过水小麦,这些小麦可能不能作为口粮使用。需求方面,主要是玉米和小麦的价差波动导致小麦的饲用需求上升。

总体来说,目前小麦的价格上涨主要是因为供需不平衡。

稻谷方面:稻谷的产量还是比较可观的,供应量没有太大问题,但稻谷也存在饲料用粮和工业用粮比例大幅上升的情況,一些陈稻谷进入饲料领域也造成了一定的年度缺口,但稻谷的供需结构和库存与小麦不一样,稻谷的供需情況远远好于小麦。

从市场角度来看，最近一段时间重启了小麦拍卖,但只拍了ー次就停了,之前小麦已经有5个月没有拍卖了,拍卖对市场缓解压力比较有限,甚至会起到反作用。一些该投入到市场的粮食没有投入到市场,使得粮食价格再次上涨,现在小麦价格维持高位水平,超过1.4元/斤,这个价格已经超过玉米价格,所以还是有向上压力。短期来看,小麦这种供需紧平衡的现象不会缓解。中长期来看,供需结构会有分化,质量较好的小麦供应还是会偏紧。政策性的小麦拍卖价格后续可能会提高,这样会支撑优质小麦的价格上涨。

小麦市场后期关注的方面

1.质量差的小麦占比、数量(冬播推迟对小麦的影响)

2.玉米价格波动(直接会影响到饲料中小麦的用量)

3.国家小麦拍卖(拍卖节奏、拍卖时间、数量、价格)

4.国际小麦价格波动

稻谷:短期,几个省已经启动了托市,这对新稻谷有提振;中长期来看,总体供大于求格局不会短期改善,价格上涨有难度。

后期需要关注

1.稻谷的定价政策以及收购的数量

2.稻谷的需求量变化

3.进口稻谷的情况

Q&A

Q1

对“去年主粮看玉米,今年主粮看小麦“的看法?目前小麦与玉米的价差收窄,是否出现小麦需求回流玉米的状况?

玉米之前价格波动较大,可能被关注得很多,但小麦和玉米不一样,玉米有自身的供需基础,玉米的波动幅度会比小麦大,玉米的波幅有50%,小麦只有15%,所以从这个基础上说,小麦的涨幅只是行情走势,不能作为主粮价格参考,且小麦作为口粮,和玉米作为饲料用粮性质是不一样的。最近疫情和台海局势,国家在口粮方面是一定要保证的。即使小麦维持在高位水平,小麦不能作为粮食市场的主要引导品种。

玉米小麦的价差现在可能已经持平了,有些地区小麦价格已经超过玉米价格了。在饲料用粮方面,不仅要关注价差,还要关注质量问题,当价差消失之后,一定会有一部分数量回流到玉米,一般来说,每年都有些质量差的小麦是会流向饲料用粮,这一部分的量是比较稳定的,华北地区的质量较差的玉米有些不能作为饲料用粮,这部分会产生一定的需求缺口,需要小麦或其他品种来补充。但总体从价差缩窄的情况来看,一定会有回流的量。

Q2

今年小麦冬播被眈误,小麦是否有减产的可能?

小麦种植进度都推迟了,今年出现了雨水较多的情况,例如华北、黄准玉米和小麦套种,小麦要玉米收获了才能种,雨水多对玉米有影响，排水有困难,对后面的小麦种植有很大影响。今年情况特殊,国家农业部发了通告，告诉大家怎么去种,帮助大家选择抗寒性小麦,多加肥料,加大种量(保证出苗率),但这些方法只能对于种粮大户(合作社等)有用,对农民帮助不大,农民做不到精细化管理,总体来说产量和质量可能都会有一些下降。

Q3

临储不拍卖小麦的原因?临储、国储、地方储备的区别?

第一周拍了一百万吨,第二周拍了第一周剩下的,拍卖的情况是小麦特别受欢迎,但现在小麦还没有播种,即使拍卖,也不能把价格压下去,我认为国家的考虑是让小麦价格涨一下,保持小麦和玉米的价差,鼓励农户多种植小麦。目前阶段,市场粮源并不充沛,优质粮源有缺口,一些贸易商有惜售现象,拍卖与否会对市场影响很大。

小麦和稻谷实际上应该叫做最低收购价粮食,而大豆、玉米、菜将才应该是临储粮。现在的临储粮可能是大家叫惯了的说法。最低收购价粮主要针对稻谷和小麦,对价格和数量有一定限制。临储粮是07年后对大豆、玉米、菜籽进行的政策,14年取消了玉米和大豆,现在有的临储是新疆的小麦。还有一次性储备的粮食,它的数量是非常少的,而且很少能从公开层面看到相关的信息。储备粮有常储常新的要求,每个品种都有一定数量和年限的限制,在一定的时间内需要进行轮换(也就是常说的“储备轮换”)。

Q4

玉米和小麦国内库存水平(按库消比来说)?

库存来说,小麦在托市的库存还有4200-4300万吨左右,这是可以拿去拍卖影响市场的。近五年来说,这是比较低的水平,以前的库存应该在6000-8000万吨之间,玉米一开始有两亿多吨,现在已经基本拍完了,库存不多,小麦和玉米的库存在近年来属于较低水平。

Q5

明年初玉米是否有再创新高的可能?国家对小麦价格是否有上涨上限的底线?

玉米近几年供需情况较好,虽然说华北、黄准地区玉米质量较差,但东北地区有増产的趋势,但都得看后期公布的总产量变化,如果后期总体是减产的,还会刺激玉米价格上涨,但不会像之前那样大幅度。玉米价格应该会持稳或回落,但不排除中间会有区域性上涨的可能性。小麦可能是高位震荡的情况。

小麦去年到今年十月份涨幅都不大,是从十月份开始大幅度上涨的,上涨的原因是特殊原因,主要因为今年降雨较多,自然灾害频发,市场上优质粮源紧缺,有些贸易商倾向于多囤一会。且拍卖没有恢复,助推了小麦的上涨。小麦上涨是多因素叠加的影响。今年来看,国家没有预料到小麦的价格上涨幅度之大,但国家看到上涨之后没有做出什么反应,应该说明国家对上涨的认可度有所提高。后期来说,明年小麦价格可能还是维持高位。因为国家真正能拿出来的粮源有限。总体来看,国家有使玉米价格下行,小麦价格上行,价差达到平衡的期望。

Q6

欧洲化肥价格相对较高,小麦、菜籽已经播种,会不会影响欧洲单产?

化肥的价格确实较高,但小麦施肥是取决于实际生产情况的,不同国家有不同的小麦施肥时间段,要根据具体情况分析。

Q7

小麦能否通过进口弥补缺口,现在有没有进口利润?

现在国家有一些产量不足的优质麦进口量比较大,但有25%的加増关税,价格较高。就算有国内政策的扶持,不计算25%的关税,价格也不是特别低。现在来看,进口小麦的价格并不是那么合适。

Q8

进口的小麦基本维持在一千万吨上下波动,对中国小麦的影响?

往年小麦进口在300万吨左右,配额是900多万吨,这两年进口量控制在配额内。进口的小麦主要是是优质麦、高蛋白麦,这种小麦国内的产量不多,主要影响的是国内优质麦的供需格局,对国内普通麦的影响不大。

Q9

拉尼娜对全球小麦种植的影响,发生之后对小麦的价格影响?

目前USDA的预期供求数据表现还不错,但USDA的数据可能是滞后或提前公布,不能完全参考。有预测说美国的春小麦60%预期收成不佳,同期只有6%,农产品的种植跟天气有很大的关系,拉尼娜现象是要重视的重要因素,会对小麦有影响,但还是要看实际情况。小麦哪怕是收获前天气好，但开始收获的时候天气不好也会有很大影响,现在预测明年的影响太早了。

Q10

对明年小麦价格波动区间的想法?优质小麦和低质小麦报价哪个代表市场情绪?

明年的小麦可能在13元以上,但还是要取决于国家政策引导、大环境变化和玉米价格。今年小麦成本会上涨目库存较少,因此价格很难下跌。优质麦数量较少,主要做烘焙类,主要看普通小麦的报价就足够了。

END

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